今年以来，零食赛道异常火热。

年初，鸣鸣很忙成功登陆港股市场，上市首日股价大幅攀升，市值一举突破950亿港元；此后，其市值长期稳定在约800亿港元区间。

近日，有媒体披露，鸣鸣很忙已悄然切入新鲜零食领域，旗下全新品牌“有·推荐”首家门店于武汉正式亮相。尽管鸣鸣很忙官方对此予以否认，但据多位接近零食很忙核心供应链的消息人士证实，该品牌确为其体系内孵化的新业务线，系低调试水新鲜零食赛道的关键落子，目前尚未纳入上市公司主体运营。

上周，好想来母公司万辰集团公布2025年度业绩报告：全年营收达514.59亿元，同比增长59.17%；其中量贩零食业务收入为508.57亿元，同比增幅达59.98%；整体毛利率为12.32%，较上年提升1.46个百分点。

灼识咨询数据显示，2024年量贩零食行业CR2（鸣鸣很忙+万辰集团）达75.1%，2025年二者合计门店数约为4万家。截至2025年底，全国量贩零食门店总数突破5.6万家，同比增长超30%；渠道总规模预计达2234亿元，近五年复合年增长率（CAGR）高达77.9%。

在这样一个格局初定、双寡头掌控七成以上份额的存量市场中，“折扣”叙事的增长红利正逐步见顶，行业分化趋势日益清晰：一边是深陷存量博弈的折扣巨头与中腰部玩家，另一边则是以“新鲜”为支点、试图重构价值逻辑的新兴力量。

这场喧嚣早已不止于规模扩张，真正的结构性分野才刚刚拉开帷幕。

一种是“折扣”，它用超两万家门店验证了扩张速度，也以4.98%的净利率揭示了存量时代的残酷现实。双寡头占据行业七成以上份额，门店总数跃升至5.6万家，但单店营收持续承压，价格战已打到伤及自身利润。下半场的竞争焦点，不再是跑得多快，而是谁能真正让加盟商盈利、让供应链产生真实效益。

另一种是“新鲜”，它以40—60元的客单价和“新鲜标签”带来的溢价能力，展现出差异化价值。然而接连曝光的食品安全事件，暴露出该赛道最根本的软肋：短保质期、规模化扩张与亲民价格三者之间存在难以调和的矛盾。下半场的较量，不再比谁的故事更动人，而在于谁能在“保二弃一”的战略取舍中守住底线、走得更远。

规模越大越脆弱

经历多年高速铺店后，量贩零食行业正步入深度调整期。

当前，行业集中度显著提升，“南很忙、北万辰”的双雄格局已然成型。鸣鸣很忙与万辰集团分别依托不同路径，构建起各自的万店网络。

鸣鸣很忙走的是整合路线。2023年11月，零食很忙完成对赵一鸣零食的战略收购，形成双品牌协同集团。两大品牌保持独立定位：零食很忙聚焦城市社区与购物中心场景，赵一鸣深耕县域及乡镇下沉市场，二者形成互补式覆盖网络。截至2025年11月，鸣鸣很忙全国在营门店已突破2.1万家。

而万辰集团则采取“并购+整合”策略，先后将好想来、来优品、陆小馋等多个区域连锁品牌纳入麾下，并逐步统一为“好想来”品牌标识。截至2025年12月31日，万辰集团门店总数达18314家，全年净增门店超4000家。

从格局演进看，双寡头虽凭借万店体量构筑起高壁垒，但门店密度过高导致同店销售增长乏力，内部竞合加剧进一步摊薄单店盈利空间；价格战虽短期抢夺份额，却持续压缩净利率，加盟商回本周期被不断拉长。万店规模非但不再是护城河，反而成为沉重的运营负担。

量贩零食“以量换价”的薄利模式，高度依赖单店高频周转。但当网点密度越过临界值，同品牌门店间的内耗开始反噬整体效率。单店营收不增反降——万辰集团2024年平均单店年营收为336万元，2025年下滑至313万元，同比下降6.9%。

更值得警惕的是，鸣鸣很忙99.5%的收入来源于向加盟商批发商品，加盟管理费与系统服务费合计占比不足0.5%。这意味着一旦加盟商盈利收窄，整个商业生态的稳定性将从终端开始松动。

在此背景下，中腰部品牌压力倍增。如零食有鸣、爱零食等门店规模介于2000至5000家之间的品牌，正面临系统性挤压。其赖以生存的本地用户心智、区域供应资源，在头部品牌携规模优势强势渗透时，防御效力迅速衰减。

这些品牌大致面临三条突围路径，但均需付出相应代价：一是向上并购整合以换取规模，但整合失序可能拖垮原有体系；二是跨界转型硬折扣全品类超市，但业态切换难度极高；三是深耕本地护城河，但这对数字化能力、供应链响应、产品迭代等系统性能力提出更高要求。

折扣零食的存量困局本质在于：上半场拼的是资本驱动下的扩张速度；下半场，当规模本身成为负担，比拼的核心便转向能否真正赋能加盟商盈利——这需要供应链提效、自有品牌建设、数字化运营、全品类拓展四大能力的扎实积累，无法靠烧钱速成，只能一步一个脚印构建。

新鲜零食店再造mini山姆

在折扣零食激烈厮杀的同时，一股新势力正悄然崛起。金粒门、蒲妈妈、几多全等新鲜零食品牌，正以截然不同的逻辑重新定义市场。

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这类门店主打“新鲜”“短保”，选址普遍集中在商场及高品质社区，店内陈列简洁通透，主营坚果、果干、肉脯等高鲜度休闲食品。

它们的定位十分清晰：不做低价搅局者，只做“新鲜”的守门人。

当折扣零食还在比拼门店数量、渠道广度、价格下限时，新鲜零食店选择与时间赛跑。40%的短保产品占比、4—5天的极限保质期，意味着其供应链不是按“周”运转，而是按“天”倒计时。

如此严苛的库存管理要求，倒逼出两个关键结果：一是极高的单店精细化运营能力，稍有偏差即成损耗；二是更强的品牌溢价能力，消费者愿为“新鲜”支付高出折扣零食近一倍的客单价。

值得注意的是，每月10%的产品更新率与高达90%的自有品牌占比，透露出这一模式的真实野心。新鲜零食店正在打造一个高频迭代、强掌控力的自有产品矩阵。其OEM工厂深度绑定策略，与山姆会员店、Costco等仓储式零售巨头的供应链逻辑高度一致：以深度定制建立竞争壁垒，以持续上新激发复购预期。

但新鲜零食店亦深陷“短保、规模、价格”三重目标间的结构性张力——在现有资源约束下，三者几乎不可兼得。

短保质期要求供应链响应极速、库存周转精准，任何预测失误都将直接转化为真金白银的损耗；规模化扩张则依赖中央工厂、冷链网络、标准化作业流程，每项均为重资产投入；而若要维持价格竞争力，又必须依靠规模摊薄成本，但规模扩张又天然与短保所需的区域化、敏捷化特性相冲突。

这三大目标如同三股拉力，牵一发而动全身。未来，新鲜零食品牌不得不做出战略抉择：

其一，放弃价格亲民路线，走向高端化。通过提升客单价覆盖短保带来的高运营成本，但此举将主动放弃广阔下沉市场。

其二，收缩规模边界，专注区域深耕。以高密度布点支撑高频复购，不追求全国万店，而致力于成为单一城市的“区域王者”。但从现状看，这条路径并非主流选择——几多全已公开宣布，计划于2026年冲刺千店目标。

其三，弱化“新鲜”属性，回归传统长保零食逻辑。此路最为稳妥，但也意味着承认“新鲜”仅是营销概念，最终将与折扣零食殊途同归。

量贩零食的“万店狂奔”，依托的是标准化、长保质期与低成本复制的工业化逻辑；新鲜零食若照搬这套打法，试图同步实现全国快速铺开，结局只有两种：要么品质失控，要么成本失控。短保产品对供应链的极致要求，决定了扩张节奏必须服从于品质保障。

把食品安全置于首位，把产品力视为唯一护城河，坦然接受自己尚不具备一年开出数千家店的能力——这或许才是新鲜零食品牌亟需建立的底层认知。

写在最后

零食行业的热度，从未降温。

两条路径，方向迥异。但终点一致，都指向同一个终极命题：真正懂商业的人，未必跑得最快，但一定活得最久。

量贩零食的浪潮正在退去，万店之后，那些只会开店、不会盈利的品牌，终将在裸泳中显露原形。新鲜零食的浪潮正在涌起，但涨潮时游得最欢的选手，未必能穿越退潮时的暗流与礁石。

行业的下半场，属于那些能让加盟商赚到钱、为消费者守住安全底线、并在一轮轮洗牌中持续生存下来的品牌。速度可以靠资本堆砌，信任无法购买；规模可以快速复制，利润无法虚增；故事可以精心包装，口碑无法强行塑造。

毋庸置疑，零食行业的真正分化，才刚刚开始。

*题图及文中配图来源于网络。